工業(yè)革命不得不等待一場金融革命。

——約翰·希克斯

(John Richard Hicks)

1972年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主

“一般均衡理論模式”創(chuàng)建者

■“立法推動代幣化法幣，這在世界貨幣史上是前無古人的大事，勢必會引發(fā)一連串的經(jīng)濟(jì)和金融反應(yīng)。”

■ “人類社會的進(jìn)化，離不開三個(gè)要素的變遷：物質(zhì)、能量、信息。每一次工業(yè)革命，都是這三者的同步革命；而金融革命，往往是先導(dǎo)。你現(xiàn)在看到的區(qū)塊鏈，正是為第四次工業(yè)革命配套的新一代金融系統(tǒng)。不同于以往，這次中美正在共同主導(dǎo)。”

■ “中國創(chuàng)業(yè)者在這一輪穩(wěn)定幣經(jīng)濟(jì)和RWA的浪潮中，不僅有機(jī)會，而且有獨(dú)特優(yōu)勢……很多全球頭部的項(xiàng)目背后，都藏著中國工程師的代碼、算法和基礎(chǔ)設(shè)施。未來的穩(wěn)定幣經(jīng)濟(jì)不會是單一結(jié)構(gòu)，而是一個(gè)多層次、多區(qū)域、帶有光譜和粒度的全球網(wǎng)絡(luò)，對于中國創(chuàng)業(yè)者來說，這是一個(gè)新的“數(shù)字出海”，以中國出海創(chuàng)業(yè)者的進(jìn)取精神和銳氣，這些市場會變成我們的主場。”

■ “Web3與AI是一體兩面的問題，最終必將走到一起。AI與區(qū)塊鏈共同構(gòu)成了新一代財(cái)富分配系統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施。我們堅(jiān)信AI與區(qū)塊鏈的深度結(jié)合一定會發(fā)生，并積極尋找具有落地能力的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，不是做條鏈、發(fā)個(gè)幣、貼上AI標(biāo)簽了事，而是去解決實(shí)際問題、做真正的工程……我知道有很多創(chuàng)業(yè)者在做類似的嘗試，歡迎大家一起來探討。”

HashKey集團(tuán)的董事長肖風(fēng)，于近期這樣點(diǎn)評全球多個(gè)地區(qū)在穩(wěn)定幣法案上的重要進(jìn)展和由此帶來的市場機(jī)會。

5月19日，美國國會參議院通過了“GENIUS穩(wěn)定幣法案”（又稱“天才法案”）的投票動議，據(jù)了解，特朗普已明確要求國會在2025年8月前通過美元穩(wěn)定幣相關(guān)立法。

中國香港立法會則于5月21日通過《穩(wěn)定幣條例草案》，預(yù)計(jì)于8月1日正式生效。屆時(shí)，香港金融管理局（以下簡稱“香港金管局”）將開始接受牌照申請。

這也意味著，中國香港在全球穩(wěn)定幣監(jiān)管競賽中取得一定的先發(fā)優(yōu)勢，將率先落實(shí)設(shè)立法幣穩(wěn)定幣發(fā)行人的發(fā)牌制度，完善對相關(guān)虛擬資產(chǎn)活動的監(jiān)管框架。

圖1.中國香港立法會通過《穩(wěn)定幣條例草案》

 

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來源：香港金融管理局

中國香港特區(qū)監(jiān)管制度提速，被認(rèn)為與內(nèi)外多重因素有關(guān)。例如，按照香港立法會公布的《條例》相關(guān)資料，“留意到穩(wěn)定幣宣稱與某些傳統(tǒng)的金融資產(chǎn)維持相對穩(wěn)定價(jià)值，并有可能發(fā)展成獲廣泛接受的支付媒介，因而融入主流金融體系。其中法幣穩(wěn)定幣相較其他類型的穩(wěn)定幣可能帶來更為迫切的風(fēng)險(xiǎn)，因此政府當(dāng)局認(rèn)為有需要訂立法幣穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)管制度，以風(fēng)險(xiǎn)為本和靈活的方式監(jiān)管法幣穩(wěn)定幣發(fā)行人。”（來源：《香港穩(wěn)定幣構(gòu)建生態(tài)提速》，2025年5月26日，焦建，《財(cái)經(jīng)》雜志）

過去一年，香港金管局在穩(wěn)定幣立法的籌備上出現(xiàn)多個(gè)重要節(jié)點(diǎn)：2024年3月，推出了穩(wěn)定幣發(fā)行人“沙盒安排”，2024年7月，香港特區(qū)政府公布了參與穩(wěn)定幣發(fā)行“沙盒”計(jì)劃的首批參與者；2024年12月，公布穩(wěn)定幣法案的立法倡議。

泉果視點(diǎn)注：“沙盒”，是中國香港在進(jìn)行金融創(chuàng)新時(shí)經(jīng)常采用的一種模式。所謂穩(wěn)定幣發(fā)行人“沙盒”，是指在相關(guān)立法頒布生效前、在有限范圍內(nèi)、風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，讓有實(shí)質(zhì)意愿和合理計(jì)劃在中國香港發(fā)行穩(wěn)定幣的機(jī)構(gòu)，測試穩(wěn)定幣的發(fā)行流程、業(yè)務(wù)模式、對投資者的保障和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理制度。

早在2024年4月，HashKey Group董事長兼首席執(zhí)行官肖風(fēng)就應(yīng)邀來到【泉果無限對話】，以閉門分享的方式，與大家討論了區(qū)塊鏈與加密資產(chǎn)的底層邏輯與長期發(fā)展路徑。

肖風(fēng)擁有南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，是全球區(qū)塊鏈領(lǐng)域的華人領(lǐng)袖。他早年創(chuàng)辦博時(shí)基金，后深入金融科技領(lǐng)域，加盟萬向控股，又在十多年前，成為以太坊創(chuàng)始人維塔利克·布特林（Vitalik Buterin）的早期投資人。這種橫跨傳統(tǒng)金融領(lǐng)域和最前沿科技領(lǐng)域的傳奇經(jīng)歷，非常罕見。基于此，肖風(fēng)對于區(qū)塊鏈技術(shù)擁有難以比擬的深刻認(rèn)知，同時(shí)對于政策的配合，有堪稱爐火純青的節(jié)奏把控。

2018年，肖風(fēng)正式成立HashKey Group，如今，HashKey Exchange成為中國香港首批持牌的零售虛擬資產(chǎn)交易所。

圖2.HashKey Group

 

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從5月香港《穩(wěn)定幣法案》法案通過前后，關(guān)于穩(wěn)定幣討論的熱度、維度和深度都在逐步增加，預(yù)計(jì)到8月1日法案正式推行，熱度將會達(dá)到高點(diǎn)。有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以香港穩(wěn)定幣法案的通過為關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，一個(gè)新的共識正在形成——區(qū)塊鏈領(lǐng)域即將迎來一個(gè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的黃金窗口期，在一段時(shí)間內(nèi)，其能量強(qiáng)度恐怕還會超過AI。

肖風(fēng)提到，“現(xiàn)在大家討論區(qū)塊鏈和穩(wěn)定幣話題，宏觀討論太多，但微觀的討論非常不足。推動穩(wěn)定幣發(fā)展的第一動力始終是技術(shù)創(chuàng)新，是為普通用戶和消費(fèi)者創(chuàng)造價(jià)值”；

他還強(qiáng)調(diào)，“區(qū)塊鏈行業(yè)已經(jīng)從基礎(chǔ)設(shè)施階段，轉(zhuǎn)入第二增長曲線——應(yīng)用階段；新的機(jī)會，在于誰能在這套分布式賬本系統(tǒng)上，構(gòu)建真正解決問題的應(yīng)用”。

本期【泉果無限對話】，對肖風(fēng)博士于2024年4月在泉果基金的閉門分享會及近期的公開訪談內(nèi)容進(jìn)行了再次梳理，務(wù)求覆蓋肖風(fēng)對于區(qū)塊鏈的大部分核心觀點(diǎn)，經(jīng)肖風(fēng)博士同意，以第一人稱自述方式，原文實(shí)錄精選如下：

如果您時(shí)間有限，也可先用3分鐘瀏覽以下核心觀點(diǎn)，再有針對性地展開閱讀：

【1】立法推動代幣化法幣，這在世界貨幣史上是前無古人的大事，勢必會引發(fā)一連串復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)和金融反應(yīng)，沒有人能夠完全預(yù)見到其后果，美國總統(tǒng)和國會也不行。

【2】美國公開承認(rèn)推動穩(wěn)定幣立法的重要目的之一是鞏固和增強(qiáng)美元的地位，而且從參議院的投票來看，這是兩黨共識，他們也知道自己在創(chuàng)造歷史。在這種情況下，中國香港立法當(dāng)局體現(xiàn)出靈活性與高效率，三讀通過穩(wěn)定幣條例，值得贊賞。

【3】現(xiàn)在我們討論區(qū)塊鏈和穩(wěn)定幣話題，宏觀討論太多，但微觀的討論非常不足。我們很多人都忘了，推動穩(wěn)定幣發(fā)展的第一動力始終是技術(shù)創(chuàng)新，是為普通用戶和消費(fèi)者創(chuàng)造價(jià)值。穩(wěn)定幣之所以有這么大的沖擊力，根源還是在于區(qū)塊鏈所賦予它的一系列技術(shù)優(yōu)勢。這些內(nèi)容，我已經(jīng)講了十年，但是還不夠，在這個(gè)時(shí)刻還有必要再反復(fù)講。

【4】我聽說紐交所計(jì)劃推出5×23小時(shí)交易，納斯達(dá)克計(jì)劃推出5×24小時(shí)交易，我猜測它內(nèi)部要用到區(qū)塊鏈技術(shù)。一旦做起來，全世界投資者可以用美元穩(wěn)定幣不間斷交易美國資產(chǎn)，這對投資者的意義是不言而喻的。

【5】很多人把區(qū)塊鏈當(dāng)成洪水猛獸，一個(gè)重要的原因就是沒有深刻認(rèn)識區(qū)塊鏈技術(shù)本身固有的先進(jìn)性和必然性。我們在區(qū)塊鏈上做支付和交易，都是全天候不間斷的運(yùn)行。為什么能做到？它是在全球賬本上進(jìn)行銀貨兩訖的逐筆交收，所以可以做到不間斷的清結(jié)算。

【6】推動穩(wěn)定幣的根本出發(fā)點(diǎn)，是要順應(yīng)技術(shù)發(fā)展的趨勢，去推動支付和金融基礎(chǔ)設(shè)施的現(xiàn)代化。所有的考慮，其基礎(chǔ)都是建立在區(qū)塊鏈作為新一代金融基礎(chǔ)設(shè)施具有壓倒性的技術(shù)優(yōu)勢這個(gè)基本事實(shí)上的。

【7】人類社會的進(jìn)化，離不開三個(gè)要素的變遷：物質(zhì)、能量、信息。每一次工業(yè)革命，都是這三者的同步革命；而金融革命，往往是先導(dǎo)。你現(xiàn)在看到的區(qū)塊鏈，正是為第四次工業(yè)革命配套的新一代金融系統(tǒng)。不同于以往，這次中美正在共同主導(dǎo)。

【8】中國香港轉(zhuǎn)型新的虛擬資產(chǎn)金融中心，有自己的獨(dú)特歷史基因與優(yōu)勢……近十年，是中國香港建設(shè)國際金融中心2.0——國際虛擬資產(chǎn)交易中心，將傳統(tǒng)法幣的金融之都升級為虛擬資產(chǎn)之都的關(guān)鍵窗口期。

【9】未來幾年內(nèi)，穩(wěn)定幣會帶動區(qū)塊鏈和RWA（真實(shí)世界資產(chǎn)代幣化）應(yīng)用大爆發(fā)。穩(wěn)定幣正在成為區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)跨越“鴻溝”的橋梁。未來幾年內(nèi)，穩(wěn)定幣會帶動區(qū)塊鏈和RWA應(yīng)用大爆發(fā)，穩(wěn)定幣和區(qū)塊鏈將成為未來幾年最具吸引力、孕育最多成功故事的賽道。

【10】穩(wěn)定幣將成為第一個(gè)真正被“實(shí)用主義者”大規(guī)模采用的區(qū)塊鏈產(chǎn)品。跨境電商、自由職業(yè)者、平臺結(jié)算、全球支付，大家都開始用，它讓區(qū)塊鏈第一次不是作為敘事存在，而是作為基礎(chǔ)設(shè)施融入現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)體系。【11】中國創(chuàng)業(yè)者在這一輪穩(wěn)定幣經(jīng)濟(jì)和RWA的浪潮中，不僅有機(jī)會，而且有獨(dú)特優(yōu)勢……很多全球頭部的項(xiàng)目背后，都藏著中國工程師的代碼、算法和基礎(chǔ)設(shè)施。未來的穩(wěn)定幣經(jīng)濟(jì)不會是單一結(jié)構(gòu)，而是一個(gè)多層次、多區(qū)域、帶有光譜和粒度的全球網(wǎng)絡(luò)，對于中國創(chuàng)業(yè)者來說，這是一個(gè)新的“數(shù)字出海”，以中國出海創(chuàng)業(yè)者的進(jìn)取精神和銳氣，這些市場會變成我們的主場。

【12】這波浪潮是全球性的，你必須要走出去，在風(fēng)浪里搏殺，在規(guī)則正在制定的地方搶占位置。

【13】行業(yè)的游戲規(guī)則變了，過去那種發(fā)個(gè)幣就暴富的路徑已經(jīng)走不通了。現(xiàn)在是一個(gè)比拼真實(shí)用戶價(jià)值和應(yīng)用能力的時(shí)代。你做的每一個(gè)產(chǎn)品、設(shè)計(jì)的每一個(gè)模型，都要問一句：是不是能真正解決用戶的問題？是不是能創(chuàng)造新的效率？只有真正為用戶創(chuàng)造價(jià)值的項(xiàng)目，才會被這個(gè)時(shí)代留下來。

【14】不光是學(xué)技術(shù)、學(xué)合規(guī)，更要學(xué)新的思想、新的制度框架。你不能用Web2的思維做Web3的事，也不能用發(fā)幣割韭菜的思維在穩(wěn)定幣和RWA時(shí)代里投機(jī)。這背后是一整套新的范式，要持續(xù)學(xué)習(xí)，不斷打破自我。

【15】Web3與AI是一體兩面的問題，最終必將走到一起。AI與區(qū)塊鏈共同構(gòu)成了新一代財(cái)富分配系統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施。我一直在尋找真正有價(jià)值的AI+Crypto項(xiàng)目。不是做條鏈、發(fā)個(gè)幣、貼上AI標(biāo)簽了事，而是去解決實(shí)際問題、做真正的工程。

以下為肖風(fēng)分享核心觀點(diǎn)集錦：

 

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現(xiàn)在我們討論區(qū)塊鏈和穩(wěn)定幣話題，宏觀討論太多，但微觀的討論非常不足。我們很多人都忘了，推動穩(wěn)定幣發(fā)展的第一動力始終是技術(shù)創(chuàng)新，是為普通用戶和消費(fèi)者創(chuàng)造價(jià)值。穩(wěn)定幣之所以有這么大的沖擊力，根源還是在于區(qū)塊鏈所賦予它的一系列技術(shù)優(yōu)勢。這些內(nèi)容，我已經(jīng)講了十年，但是還不夠，在這個(gè)時(shí)刻還有必要再反復(fù)講。

5月19日，美國國會參議院通過了“GENIUS穩(wěn)定幣法案”（又稱“天才法案”）的投票動議。

不久前，我跟美國總統(tǒng)的區(qū)塊鏈政策顧問交流，他非常直截了當(dāng)?shù)馗艺f，比特幣國家儲備對于美國來說是第二位的，美元穩(wěn)定幣才是第一位的，是美國的核心利益。據(jù)我了解，特朗普總統(tǒng)團(tuán)隊(duì)的目標(biāo)是要確保在8月份美國國會休假前通過GENIUS法案，現(xiàn)在看來可能還會更快。

美國總統(tǒng)團(tuán)隊(duì)和國會在穩(wěn)定幣立法動機(jī)的問題上是比較坦率，他們公開講，第一是為了讓美國支付和金融系統(tǒng)現(xiàn)代化，第二是鞏固和增強(qiáng)美元的地位，在幾年內(nèi)為美國國債創(chuàng)造數(shù)萬億美元的需求。

美國公開承認(rèn)推動穩(wěn)定幣立法的重要目的之一是鞏固和增強(qiáng)美元的地位，而且從參議院的投票來看，這是兩黨共識，他們也知道自己在創(chuàng)造歷史。在這種情況下，中國香港立法當(dāng)局體現(xiàn)出靈活性與高效率，三讀通過穩(wěn)定幣條例，值得贊賞。

上一屆美國政府、特別是前任SEC主席詹斯勒這樣的專家型官僚，對區(qū)塊鏈?zhǔn)橇私獾模菫槭裁催€是糾結(jié)了這么多年？無非是舍不得、放不下現(xiàn)有的這套支付網(wǎng)絡(luò)，包括SWIFT，以及建立在這套網(wǎng)絡(luò)上的金融治理、監(jiān)管、反洗錢機(jī)制。

但是這幾年來區(qū)塊鏈技術(shù)自身的進(jìn)展，特別是俄烏戰(zhàn)爭之后對俄羅斯的金融制裁實(shí)踐表明，區(qū)塊鏈在技術(shù)上的優(yōu)勢是確鑿的，因此整個(gè)金融基礎(chǔ)設(shè)施走向區(qū)塊鏈，就如同從蒸汽機(jī)走向電氣化時(shí)代，沒有任何力量可以阻擋。

不過我有一個(gè)判斷，就是特朗普團(tuán)隊(duì)和美國國會雖然對美元穩(wěn)定幣的理解很深，但是對這件事情的長期影響，未必能夠完全想象到。從這個(gè)維度上說，推動GENIUS法案會不會像他的貿(mào)易戰(zhàn)政策一樣反復(fù)？需要觀察。

立法推動代幣化法幣，這在世界貨幣史上是前無古人的大事，勢必會引發(fā)一連串復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)和金融反應(yīng)，沒有人能夠完全預(yù)見到其后果，美國總統(tǒng)和國會也不行。

根據(jù)GENIUS法案，美國以外的機(jī)構(gòu)也可以發(fā)行美元穩(wěn)定幣，但是要以美元法幣資產(chǎn)為基礎(chǔ)，在美國注冊，接受美國相關(guān)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，遵守美國相關(guān)法律，并且隨時(shí)響應(yīng)美國執(zhí)法當(dāng)局的命令。這些要求非常高，但這些要求是在“美國市場合法流通”的條件下。

如果不進(jìn)入美國市場，不接觸美國人和美國實(shí)體，那么甚至連這些條件都可以放松。這樣一來，未來就會出現(xiàn)在岸美元穩(wěn)定幣和離岸美元穩(wěn)定幣兩個(gè)體系，類似今天的美元和歐洲美元體系。其中在岸美元比較嚴(yán)格和一致，而離岸美元的生態(tài)會更加復(fù)雜，數(shù)十甚至數(shù)百種都叫做“美元穩(wěn)定幣”的數(shù)字貨幣，在兩個(gè)體系的幾十條公鏈、幾百條私鏈里流轉(zhuǎn)、循環(huán)、映射、兌換、交互，將產(chǎn)生出此前沒有人見到過、也沒有人能預(yù)見到的復(fù)雜效應(yīng)。

在貿(mào)易摩擦導(dǎo)致“逆全球化”的時(shí)候，卻出現(xiàn)全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)的“美元化”趨勢，在AI一日千里的時(shí)候，“價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)”突然加速，這些經(jīng)濟(jì)和科技趨勢的復(fù)雜反應(yīng)，超過所有人的預(yù)測能力。

我們將進(jìn)入到一個(gè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的生態(tài)爆發(fā)期，很快看到很多新的數(shù)字經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象和商業(yè)物種。

現(xiàn)在這個(gè)階段，大家對這個(gè)問題的討論還很不充分。我們要理解，區(qū)塊鏈穩(wěn)定幣是要在更高效率、更低成本、更少環(huán)節(jié)的架構(gòu)下，自然吸附并綁定更多真實(shí)的經(jīng)濟(jì)活動。它的擴(kuò)張是以技術(shù)優(yōu)勢為基礎(chǔ)的，是靠效率，制度設(shè)計(jì)、技術(shù)優(yōu)勢和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。我們承認(rèn)它具有顛覆式創(chuàng)新的特點(diǎn)，但是我們應(yīng)該用什么樣的態(tài)度來對待它呢？

我的態(tài)度是一以貫之的，十年來沒有變化。面對區(qū)塊鏈這樣的技術(shù)，應(yīng)該順勢而為，用開放、合規(guī)、可信的方式發(fā)展自己的穩(wěn)定幣生態(tài)，在新一代金融網(wǎng)絡(luò)中擁有一席之地。有人談貨幣主權(quán)，金融主權(quán)，我要說，面對顛覆式的技術(shù)創(chuàng)新，積極應(yīng)對才是對主權(quán)真正負(fù)責(zé)任的態(tài)度。

現(xiàn)在我們討論區(qū)塊鏈和穩(wěn)定幣話題，宏觀討論太多，一開口就是貨幣體系、美元霸權(quán)、金融戰(zhàn)爭，但微觀的討論非常不足。我們很多人都忘了，推動穩(wěn)定幣發(fā)展的第一動力始終是技術(shù)創(chuàng)新，是為普通用戶和消費(fèi)者創(chuàng)造價(jià)值。穩(wěn)定幣之所以有這么大的沖擊力，根源還是在于區(qū)塊鏈所賦予它的一系列技術(shù)優(yōu)勢。這些內(nèi)容，我已經(jīng)講了十年，但是還不夠，在這個(gè)時(shí)刻還有必要再反復(fù)講，一定要使大家明白，區(qū)塊鏈這項(xiàng)技術(shù)具有巨大的優(yōu)越性，它最根本的技術(shù)優(yōu)勢體現(xiàn)在四個(gè)方面：賬戶、賬本、記賬方法和記賬單位。

我們判斷一項(xiàng)新技術(shù)是否具有壓倒性的優(yōu)勢，其實(shí)有一個(gè)簡單的辦法，就是你看效率提高了多少倍，成本下降了多少倍。十倍的優(yōu)勢，就是更新?lián)Q代，如果是百倍千倍的優(yōu)勢，那就是勢不可擋。

很多人把區(qū)塊鏈當(dāng)成洪水猛獸，一個(gè)重要的原因就是沒有深刻認(rèn)識區(qū)塊鏈技術(shù)本身固有的先進(jìn)性和必然性。

我再舉一個(gè)例子。傳統(tǒng)的交易系統(tǒng)里是很難實(shí)現(xiàn)7x24小時(shí)不間斷運(yùn)行。現(xiàn)在一些領(lǐng)先的股票交易系統(tǒng)都在謀求延長交易時(shí)間，有些已經(jīng)在規(guī)劃5x23，每周五天，每天23小時(shí)交易，但是它還是要每天停一小時(shí)，因?yàn)樵趥鹘y(tǒng)的清結(jié)算系統(tǒng)上，需要有個(gè)時(shí)間點(diǎn)來暫停、軋差、做凈額交收。

但是你看我們在區(qū)塊鏈上做支付和交易，都是全天候不間斷的運(yùn)行。為什么能做到？就是因?yàn)閯偛盘岬降模窃谌蛸~本上進(jìn)行銀貨兩訖的逐筆交收，所以可以做到不間斷的清結(jié)算。

我聽說紐交所計(jì)劃推出5×23小時(shí)交易，納斯達(dá)克計(jì)劃推出5×24小時(shí)交易，我猜測它內(nèi)部要用到區(qū)塊鏈技術(shù)。一旦做起來，全世界投資者可以用美元穩(wěn)定幣不間斷交易美國資產(chǎn)，這對投資者和美國企業(yè)的意義是不言而喻的。

所以你看，這些宏觀戰(zhàn)略層面的討論，歸根結(jié)底還是要建筑在技術(shù)創(chuàng)新上。

基本的技術(shù)事實(shí)指向更加簡單的結(jié)論——推動穩(wěn)定幣的根本出發(fā)點(diǎn)，是要順應(yīng)技術(shù)發(fā)展的趨勢，去推動支付和金融基礎(chǔ)設(shè)施的現(xiàn)代化。所有的考慮，其基礎(chǔ)都是建立在區(qū)塊鏈作為新一代金融基礎(chǔ)設(shè)施具有壓倒性的技術(shù)優(yōu)勢這個(gè)基本事實(shí)上的。

所以我對于香港穩(wěn)定幣法案的率先通過非常興奮，這是正確的應(yīng)對姿態(tài)。

 

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人類社會的進(jìn)化，離不開三個(gè)要素的變遷：物質(zhì)、能量、信息。每一次工業(yè)革命，都是這三者的同步革命；而金融革命，往往是先導(dǎo)。你現(xiàn)在看到的區(qū)塊鏈，正是為第四次工業(yè)革命配套的新一代金融系統(tǒng)。不同于以往，這次中美正在共同主導(dǎo)。

我還想分享一下對于區(qū)塊鏈的“信仰”來源。我最近總在提諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主約翰·希克斯的一句話：“工業(yè)革命不得不等待一場金融革命。”

人類社會的進(jìn)化，離不開三個(gè)要素的變遷：物質(zhì)、能量、信息。每一次工業(yè)革命，都是這三者的同步革命；而金融革命，往往是先導(dǎo)。

第一次工業(yè)革命：蒸汽機(jī)，配套出現(xiàn)了銀行借貸系統(tǒng)；

第二次工業(yè)革命：電氣化，配套是資本市場和股份公司制度；

第三次工業(yè)革命：互聯(lián)網(wǎng)革命，中國從中段插入；

第四次工業(yè)革命：AI+區(qū)塊鏈，這一次中美正在共同主導(dǎo)。

你現(xiàn)在看到的區(qū)塊鏈，正是為第四次工業(yè)革命配套的新一代金融系統(tǒng)。

剛才提到，工業(yè)革命背后，金融革命，往往是先導(dǎo)。接下來我們從這一視角來看：四次工業(yè)革命的配套金融革命，是一個(gè)什么樣的演進(jìn)階段：

第一次工業(yè)革命：由銀行主導(dǎo)，信貸與債券是融資主軸，尚無資本市場；

第二次工業(yè)革命：由美國資本市場主導(dǎo)，投行、華爾街、摩根士丹利、高盛等崛起，支持了電氣化浪潮；

第三次工業(yè)革命：60年代風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）誕生，硅谷崛起；

到了今天，第四次工業(yè)革命，數(shù)字時(shí)代的金融革命，是基于分布式賬本與加密資本的革命。不承認(rèn)這一點(diǎn)，就很難在數(shù)字化時(shí)代跟上全球最前沿的步伐。為什么？因?yàn)閰^(qū)塊鏈?zhǔn)切碌臅?jì)系統(tǒng)、支付清算系統(tǒng)、全球賬本系統(tǒng)。數(shù)字世界跨越空間、時(shí)間、組織，需要新的登記、記賬、結(jié)算體系，而傳統(tǒng)金融無法滿足這一需求。

在人類社會有文字記錄的5000多年里，一共發(fā)生過三次記賬方法的重大變革。記賬方法的變革和人類社會的經(jīng)濟(jì)活動模式，緊密相關(guān)：

【1】單式記賬法

最早在蘇美爾地區(qū)，出土了一塊公元前3500年前的一塊記賬泥板。單式記賬法只記收入和支出，我們中國稱之為“流水賬”，要想搞清楚盈虧，就需要定期進(jìn)行盤點(diǎn)。

【2】文藝復(fù)興后的復(fù)式記賬（至今沿用）

后來，地中海地區(qū)出現(xiàn)了跨境海洋貿(mào)易，貿(mào)易周期和結(jié)構(gòu)都變得更加復(fù)雜，涉及借貸、合伙、稅收等等，這些需求加在一起，呼喚著新的記賬方法的出現(xiàn)——公元1300年，意大利北部城邦開始出現(xiàn)了復(fù)式記賬法，不僅記收入和支出，也記資產(chǎn)和負(fù)債。

但復(fù)式記賬法，仍然是在私人賬本上記賬。

隨著發(fā)端于上個(gè)世紀(jì)的人類社會的數(shù)字化生存，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的比例變得越來越大，跨時(shí)間、跨空間、跨組織，跨司法區(qū)域的經(jīng)濟(jì)活動，需要有一套新的記賬方法。

【3】2009年出現(xiàn)的分布式記賬系統(tǒng)

2009年出來的區(qū)塊鏈技術(shù)和分布式賬本（DLT），為數(shù)字經(jīng)濟(jì)提供了一套新的記賬方法——從第一性的原理來看區(qū)塊鏈，本質(zhì)上就是一次記賬方法的變革，它真正創(chuàng)立了一套公開透明的、去中心化的全球公共賬本——所有人在一個(gè)賬本上記賬，全世界的人共同見證記賬的過程，從而實(shí)現(xiàn)記賬的真實(shí)、全面、及時(shí)。

新記賬方法的出現(xiàn)，也催生出了一套新的賬戶體系——由傳統(tǒng)的銀行賬戶體系、互聯(lián)網(wǎng)賬戶體系，到現(xiàn)在出現(xiàn)了泛稱的區(qū)塊鏈賬戶體系。

這個(gè)賬戶中的價(jià)值捕獲工具，就是Token（加密資產(chǎn)）。

在當(dāng)前全球的法律框架下，功能型Token被定義為虛擬商品；證券型Token背后的真實(shí)資產(chǎn)是證券，就像比特幣不是證券，但是比特幣ETF是證券。底層資產(chǎn)不一定是證券，但它的衍生品是一個(gè)證券。支付型Token是用來做支付時(shí)清結(jié)算的Token，典型代表就是穩(wěn)定幣。它的匯價(jià)一般跟法幣是一比一掛鉤的，用來做支付結(jié)算，顯然是非常合適的。穩(wěn)定幣通過一些模型設(shè)置保證其價(jià)格相對穩(wěn)定、波動率小，從而保證在價(jià)格劇烈波動的數(shù)字貨幣市場上起到資產(chǎn)避險(xiǎn)、支付結(jié)算、價(jià)值存儲等功能。

數(shù)字時(shí)代的金融革命，正是基于分布式賬本和加密資本，為科技創(chuàng)新的發(fā)展提供金融支持。且不同于以往，這一次是中美正在共同主導(dǎo)。

 

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第三次記賬革命，已經(jīng)讓我們從銀行賬戶邁入了加密賬戶的時(shí)代。穩(wěn)定幣的監(jiān)管框架落地，對應(yīng)用場景的開拓，帶來了很大的發(fā)展空間。跨境貿(mào)易應(yīng)用穩(wěn)定幣，就是個(gè)非常典型的例子。

在這方面，中國是最大受益者之一。

這第三次記賬革命，已經(jīng)讓我們從銀行賬戶邁入了加密賬戶的時(shí)代。穩(wěn)定幣的監(jiān)管框架落地，對應(yīng)用場景的開拓，帶來了很大的發(fā)展空間。

跨境貿(mào)易應(yīng)用穩(wěn)定幣，就是個(gè)非常典型的例子。

在這方面，中國是最大受益者之一。

2024年，基于穩(wěn)定幣的支付與清算總額達(dá)到16.16萬億美元，已經(jīng)超過了VISA與Mastercard的總和，它完全繞過了傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)和SWIFT網(wǎng)絡(luò)。

傳統(tǒng)跨境支付較為繁瑣復(fù)雜，涉及多個(gè)中間環(huán)節(jié)，使得交易成本居高不下。

舉個(gè)例子，一個(gè)美國消費(fèi)者，他在網(wǎng)站上下單買了一件50美元的T恤，想要一周內(nèi)收到貨；他付錢、你發(fā)貨，這才運(yùn)轉(zhuǎn)得起來。而“付款”其實(shí)包含了資金的支付、清算、結(jié)算三大環(huán)節(jié)——刷銀行卡，首先驗(yàn)證賬戶是否有余額；清算：若有余額，則凍結(jié)待支付金額；結(jié)算：統(tǒng)一時(shí)間完成資金在不同銀行或賬戶之間的實(shí)際劃轉(zhuǎn)。在跨境支付中，付款流程更加繁瑣：如果你在一個(gè)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)開戶，要匯款到美國去，大部分的情況下，至少有五個(gè)中介要參與：一個(gè)你的開戶行，一個(gè)美元的匯出行，一個(gè)SWIFT，一個(gè)美國的接收行，最后再回到美國賬戶的開戶行去。私人賬本要信息對齊，沒有兩星期做不到。

而穩(wěn)定幣的特性，決定了它非常適合做支付清算。穩(wěn)定幣的價(jià)格錨定機(jī)制與鏈上實(shí)時(shí)結(jié)算能力，使其已被視為跨境支付的理想工具。

因此，我們看到，很多義烏的小商品商戶，都已經(jīng)是穩(wěn)定幣的用戶。通過穩(wěn)定幣，實(shí)現(xiàn)去信任和點(diǎn)對點(diǎn)高效交易，不需要傳統(tǒng)的清結(jié)算系統(tǒng)，繞過了swift，理想狀態(tài)下，幾秒鐘即可到賬——秒到賬，秒備貨，空運(yùn)一周送達(dá)，用一秒就解決了信任與效率的問題。我們的跨境貿(mào)易中，越來越多的支付結(jié)算已轉(zhuǎn)向這套新系統(tǒng)，助力商品銷售走向全球。跨境電商正在從B2B、B2C，轉(zhuǎn)向C2C。客戶不再是外貿(mào)公司，而是一個(gè)個(gè)全球消費(fèi)者。

2023年，中國一共發(fā)出了180億個(gè)包裹。

所以說，如果沒有基于USDT的區(qū)塊鏈結(jié)算系統(tǒng)，吃虧的是很多的中國商戶。但此前受制于監(jiān)管缺失，相關(guān)企業(yè)在合規(guī)性、安全性及風(fēng)險(xiǎn)控制方面始終面臨不確定性，限制了穩(wěn)定幣在跨境貿(mào)易中的大規(guī)模實(shí)際應(yīng)用。

香港立法的通過，很大程度上解決了這些負(fù)外部性。

香港為何要推動穩(wěn)定幣立法？因?yàn)樗庾R到，它必須主動擁抱新的支付系統(tǒng)，它不能在全球貿(mào)易的結(jié)算中心競爭中出局。

 

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中國香港轉(zhuǎn)型新的虛擬資產(chǎn)金融中心，有自己的獨(dú)特歷史基因與優(yōu)勢……近十年，是中國香港建設(shè)國際金融中心2.0——國際虛擬資產(chǎn)交易中心，將傳統(tǒng)法幣的金融之都升級為虛擬資產(chǎn)之都的關(guān)鍵窗口期。

第一，它是一個(gè)資金自由港。

第二，作為傳統(tǒng)國際金融中心和離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐，香港擁有聯(lián)通中西金融市場的獨(dú)特地位。推出受監(jiān)管的穩(wěn)定幣，既服務(wù)本地?cái)?shù)字經(jīng)濟(jì)，也作為人民幣和美元之間的數(shù)字橋梁。

第三，過往香港國際金融中心的建設(shè)靠兩條腿，一條是銀行服務(wù)，主要是服務(wù)貿(mào)易和航運(yùn)；一個(gè)是資本市場。銀行服務(wù)的增長在不斷放緩，資本市場的表現(xiàn)也不太好，因此香港需要找到新的增長點(diǎn)，這個(gè)逆襲的增長點(diǎn)，極有可能是數(shù)字時(shí)代的前店后廠和虛擬商品的轉(zhuǎn)口貿(mào)易。

第四，歷史基因。80年代以來，中國香港其實(shí)是靠實(shí)業(yè)企業(yè)的前店后廠、轉(zhuǎn)口貿(mào)易火起來的。Web3跨時(shí)間、跨空間、跨組織、跨司法區(qū)域的特征，使得地理位置變得不重要了，香港可以定位做數(shù)字時(shí)代的前店后廠，虛擬商品的轉(zhuǎn)口貿(mào)易。

近十年，是中國香港建設(shè)國際金融中心2.0——國際虛擬資產(chǎn)交易中心，將傳統(tǒng)法幣的金融之都升級為虛擬資產(chǎn)之都的關(guān)鍵窗口期。

此次香港《穩(wěn)定幣條例草案》中，很特別的一點(diǎn)是——不同于歐盟MiCA框架的"功能監(jiān)管"，也有別于新加坡的"分級牌照"體系，而是開創(chuàng)性地采用"價(jià)值錨定監(jiān)管"原則——相關(guān)穩(wěn)定幣只要涉及港元價(jià)值宣稱，無論發(fā)行主體所在地，也就是說無論你是不是在中國香港發(fā)穩(wěn)定幣，只要錨定的是港幣，均將被納入監(jiān)管范圍。實(shí)現(xiàn)了對跨境穩(wěn)定幣活動的司法管轄權(quán)延伸。

這種制度設(shè)計(jì)，或許能使中國香港在全球穩(wěn)定幣的監(jiān)管競賽中搶得先機(jī)。

 

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穩(wěn)定幣正在成為區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)跨越“鴻溝”的橋梁。未來幾年內(nèi)，穩(wěn)定幣會帶動區(qū)塊鏈和RWA應(yīng)用大爆發(fā)，穩(wěn)定幣和區(qū)塊鏈將成為未來幾年最具吸引力、孕育最多成功故事的賽道。

未來幾年內(nèi)，穩(wěn)定幣會帶動區(qū)塊鏈和RWA*（真實(shí)世界資產(chǎn)代幣化）應(yīng)用大爆發(fā)。在需求側(cè)，十億級用戶會上鏈開設(shè)加密賬戶，并持有穩(wěn)定幣，用戶規(guī)模在短時(shí)間內(nèi)增長好幾倍。同時(shí)，在供給側(cè)，數(shù)百萬的平臺、企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)商戶、自媒體和創(chuàng)作者會開始接受穩(wěn)定幣支付，大量的資產(chǎn)將會代幣化，上鏈成為RWA，“如何賺穩(wěn)定幣”將成為未來幾年所有企業(yè)最關(guān)心的話題之一。

泉果視點(diǎn)注：【RWA】真實(shí)世界資產(chǎn)代幣化。狹義RWA是指通過區(qū)塊鏈技術(shù)將真實(shí)世界資產(chǎn)和數(shù)字世界資產(chǎn)進(jìn)行孿生的資產(chǎn)表達(dá)形式。本質(zhì)上是基于真實(shí)世界資產(chǎn)在數(shù)字世界生成可交易的權(quán)證（Token）。廣義RWA是資產(chǎn)價(jià)值化的新賽道，在聯(lián)通真實(shí)世界資產(chǎn)和數(shù)字世界資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，通過資本要素市場賦能數(shù)據(jù)等其他要素市場，充分釋放資產(chǎn)價(jià)值。

RWA未來必然會長得非常大。前不久波士頓咨詢集團(tuán)有一個(gè)報(bào)告，預(yù)測到2033年鏈上RWA資產(chǎn)總規(guī)模會達(dá)到18.9萬億美元，這意味著從現(xiàn)在開始的8年內(nèi)，RWA年化增長率會達(dá)到53%。任何一個(gè)創(chuàng)業(yè)者都不想錯(cuò)過登上這艘火箭的機(jī)會。圍繞穩(wěn)定幣和RWA的各種應(yīng)用需求將會迅速爆發(fā)，真正有能力的創(chuàng)業(yè)者會放下遲疑和矜持蜂擁而至，穩(wěn)定幣和區(qū)塊鏈將成為未來幾年最具吸引力、孕育最多成功故事的賽道。

這里我想引用一本經(jīng)典商業(yè)著作里的模型來解釋這個(gè)現(xiàn)象：Geoffrey Moore在《跨越鴻溝》里提出的“技術(shù)產(chǎn)品市場接受曲線”。書中指出，所有高科技產(chǎn)品的用戶成長路徑可分五個(gè)階段：

第一階段：技術(shù)極客階段：由技術(shù)極客創(chuàng)造產(chǎn)品。以中本聰、Vitalik為例，比特幣和以太坊最初由他們從零開始創(chuàng)造。

第二階段：技術(shù)愛好者階段：早期用戶不追求立刻的實(shí)際應(yīng)用，只因熱愛新技術(shù)。比如2015年，Vitalik來上海時(shí)，盡管以太坊主網(wǎng)尚未上線，萬向區(qū)塊鏈仍投資其50萬美元。

第三階段：實(shí)用主義者階段：大眾用戶開始關(guān)注技術(shù)是否能真正帶來價(jià)值，是否解決實(shí)際問題。這是產(chǎn)品生死攸關(guān)的“鴻溝”期，80%的項(xiàng)目會在此階段失敗。

第四階段：后知后覺者階段：看到他人受益后才跟進(jìn)使用，占用戶群體的大多數(shù)。這一階段門檻較低，但前提是必須跨過“實(shí)用主義者鴻溝”。

第五階段：拒絕者階段：始終拒絕新技術(shù)的“傳統(tǒng)派”。他們偏好穩(wěn)定、懷舊生活方式，不接受新事物，不必強(qiáng)行轉(zhuǎn)化。

我認(rèn)為，穩(wěn)定幣正在成為區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)跨越這道“鴻溝”的橋梁。以前我們講加密、講Web3，總是停留在“信仰者”和“技術(shù)愛好者”的小圈子里。很多人認(rèn)同理念，但一旦需要大規(guī)模使用，就出現(xiàn)了“找不到落地場景”、“用戶不理解”、“合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)高”等問題。而穩(wěn)定幣將成為第一個(gè)真正被“實(shí)用主義者”大規(guī)模采用的區(qū)塊鏈產(chǎn)品。跨境電商、自由職業(yè)者、平臺結(jié)算、全球支付，大家都開始用，它讓區(qū)塊鏈第一次不是作為敘事存在，而是作為基礎(chǔ)設(shè)施融入現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)體系。

但是，這并不意味著你不由分說貼一個(gè)RWA的標(biāo)簽就能雞犬升天。從過去十多年crypto行業(yè)的發(fā)展，我們得到的教訓(xùn)是，發(fā)展要遵循客觀規(guī)律，要以價(jià)值為基礎(chǔ)。客觀的說，泡沫不可避免，但泡沫太大，總是會崩潰，反而會拖累行業(yè)的發(fā)展。

 

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中國創(chuàng)業(yè)者在這一輪穩(wěn)定幣經(jīng)濟(jì)和RWA的浪潮中，不僅有機(jī)會，而且有獨(dú)特優(yōu)勢……很多全球頭部的項(xiàng)目背后，都藏著中國工程師的代碼、算法和基礎(chǔ)設(shè)施。

中美之間的地緣博弈確實(shí)會對創(chuàng)業(yè)環(huán)境產(chǎn)生影響，特別是在技術(shù)、金融這些高度敏感的領(lǐng)域。但是，歷史從來不是單線條推進(jìn)的，現(xiàn)實(shí)也往往比輿論更復(fù)雜、更有張力。盡管存在摩擦，我仍然非常有信心地說，中國創(chuàng)業(yè)者在這一輪穩(wěn)定幣經(jīng)濟(jì)和RWA的浪潮中，不僅有機(jī)會，而且有獨(dú)特優(yōu)勢。

【1】存量優(yōu)勢巨大：即使在現(xiàn)在看來，中國依然是全球區(qū)塊鏈開發(fā)者最多、創(chuàng)新和工程質(zhì)量最高、社區(qū)活動最活躍的地區(qū)之一。其實(shí)，很多全球頭部的項(xiàng)目背后，都藏著中國工程師的代碼、算法和基礎(chǔ)設(shè)施。

在一次和Vitalik的訪談中，我曾直言不諱地對以太坊基金會提出建議：“以太坊淪落到今天這個(gè)地步，是因?yàn)槟銈兪チ酥袊?rdquo;2014至2016年，中國曾是以太坊開發(fā)者和用戶最堅(jiān)實(shí)的基本盤。后來由于各種原因，以太坊缺席中國，這是它喪失動能的一個(gè)重要原因。以太坊如此，任何一個(gè)全球性的區(qū)塊鏈項(xiàng)目都是如此，得中文者得天下，沒人可以忽略中國的開發(fā)者和社區(qū)。

【2】現(xiàn)實(shí)利益高度一致：穩(wěn)定幣經(jīng)濟(jì)和RWA，其實(shí)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代一個(gè)全新的全球化通道。它對中國意味著什么？意味著我們可以繞過傳統(tǒng)美元結(jié)算體系和中心化平臺，用新的方式輸出中國的商品、服務(wù)和內(nèi)容。這不僅能創(chuàng)造就業(yè)、拉動增長、激發(fā)創(chuàng)新，更重要的是可以在Web3世界中建立中國自身的競爭力。換句話說，這是一個(gè)新的“數(shù)字出海”。

【3】新體系本身就是多元化的：未來的穩(wěn)定幣經(jīng)濟(jì)不會是單一結(jié)構(gòu)，而是一個(gè)多層次、多區(qū)域、帶有光譜和粒度的全球網(wǎng)絡(luò)。這些區(qū)域創(chuàng)新空間大、規(guī)則更靈活，以中國出海創(chuàng)業(yè)者的進(jìn)取精神和銳氣，這些市場會變成我們的主場。

【4】趨勢不可逆：一旦美國完成破局，其他主要經(jīng)濟(jì)體必然會跟進(jìn)。而在中國，香港已經(jīng)走在前面，通過了《穩(wěn)定幣條例》。我相信，遲早我們會開始討論要不要發(fā)展離岸人民幣穩(wěn)定幣的問題。我認(rèn)為這是一個(gè)非常值得嚴(yán)肅討論的戰(zhàn)略議題。如果能推動起來，那在這些非美元穩(wěn)定幣生態(tài)中，中國創(chuàng)業(yè)者將擁有更大的主導(dǎo)權(quán)和話語權(quán)。

【5】中國遲早會擁抱區(qū)塊鏈和數(shù)字資產(chǎn)的大潮流，是我一貫堅(jiān)持的長期判斷：我們是一個(gè)以實(shí)用主義見長的國家，只要這件事能推動發(fā)展、能服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、能創(chuàng)造效益，最終一定會被接納。一旦開放，以中國的市場規(guī)模和創(chuàng)業(yè)密度，加上中國人勤奮務(wù)實(shí)的特質(zhì)，區(qū)塊鏈在中國一定會迎來井噴式的發(fā)展，成為全球最繁榮的創(chuàng)新熱土。所以，對中國的創(chuàng)業(yè)者來說，千萬不能因?yàn)榫植空系K而錯(cuò)過整個(gè)時(shí)代。今天你所看到的穩(wěn)定幣和RWA，是十年一遇的大浪潮。如果不站上去，那就是主動放棄話語權(quán)。你如果敢上去，哪怕浪再大、風(fēng)再急，也有機(jī)會在這個(gè)新世界里占有一席之地。

我相信中國創(chuàng)業(yè)者一定行！

5年以后，8年以后，穩(wěn)定幣經(jīng)濟(jì)可能是二、三十萬億美元的規(guī)模，我相信那個(gè)時(shí)候站在行業(yè)巔峰創(chuàng)業(yè)者里，一定有很大的比例是中國面孔。

對于中國創(chuàng)業(yè)者，我還有5點(diǎn)建議：

【1】首先是出海：這波浪潮是全球性的，你必須要走出去，走進(jìn)時(shí)代的風(fēng)暴眼。你要參與，就不能患得患失，就要在風(fēng)浪里搏殺，在規(guī)則正在制定的地方搶占位置。

【2】第二是正心：行業(yè)的游戲規(guī)則變了，過去那種發(fā)個(gè)幣就暴富的路徑已經(jīng)走不通了。現(xiàn)在是一個(gè)比拼真實(shí)用戶價(jià)值和應(yīng)用能力的時(shí)代。你做的每一個(gè)產(chǎn)品、設(shè)計(jì)的每一個(gè)模型，都要問一句：是不是能真正解決用戶的問題？是不是能創(chuàng)造新的效率？只有真正為用戶創(chuàng)造價(jià)值的項(xiàng)目，才會被這個(gè)時(shí)代留下來。

【3】第三是學(xué)習(xí)：不光是學(xué)技術(shù)、學(xué)合規(guī)，更要學(xué)新的思想、新的制度框架。你不能用Web2的思維做Web3的事，也不能用發(fā)幣割韭菜的思維在穩(wěn)定幣和RWA時(shí)代里投機(jī)。這背后是一整套新的范式，要持續(xù)學(xué)習(xí)，不斷打破自我。

【4】第四是團(tuán)結(jié)：在這個(gè)新階段，中國創(chuàng)業(yè)者一定要抱團(tuán)合作，不光是為了自我保護(hù)，而是為了資源整合、相互學(xué)習(xí)、甚至彼此監(jiān)督。這也是構(gòu)建行業(yè)新秩序的開始。現(xiàn)在正是重建秩序的起點(diǎn)，需要大家共同來塑造一個(gè)健康的生態(tài)。

【5】最后是開放：區(qū)塊鏈的本質(zhì)是一種開放、透明、公平的協(xié)作網(wǎng)絡(luò)，這是區(qū)塊鏈的靈魂。要用區(qū)塊鏈的精神來參與穩(wěn)定幣經(jīng)濟(jì)和 RWA，來做區(qū)塊鏈的創(chuàng)新。

 

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過去一年中，我與四位頂級AI專家探討Web3與AI的關(guān)系。他們無一例外認(rèn)為，Web3與AI是一體兩面的問題，最終必將走到一起。AI與區(qū)塊鏈共同構(gòu)成了新一代財(cái)富分配系統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施。

特朗普原本計(jì)劃成立AI委員會和Crypto委員會，后來在幕僚建議下，干脆合并為一個(gè)“AI+Crypto”總統(tǒng)委員會。我從他一位顧問處得知了這一決策背后的思考：AI與Crypto，不應(yīng)分而治之，而應(yīng)聯(lián)動協(xié)同。

在美國，有兩個(gè)典型代表人物，一個(gè)是Sam Altman：他主導(dǎo)的Worldcoin，全球已有一千萬用戶，每季度發(fā)三枚幣，即便每枚不到一美元，也是巨大支出。他代表的是“AI+Crypto+軟件”的路徑；另一個(gè)是Elon Musk：他支持Dogecoin，同時(shí)推動自動駕駛、擎天柱機(jī)器人，代表“AI+Crypto+硬件”的方向。

這兩個(gè)方向，都是“左手AI、右手Crypto”。這不是偶然，是歷史發(fā)展的必然。

過去一年中，我與四位頂級AI專家探討過Web3與AI的關(guān)系，他們或是頂級人工智能學(xué)院的掌舵者，或領(lǐng)導(dǎo)著全球該領(lǐng)域的最前沿科技企業(yè)，在信息的掌握和理解的深刻度上都是極為全面的。他們無一例外認(rèn)為，Web3與AI是一體兩面的問題，最終必將走到一起。AI與區(qū)塊鏈共同構(gòu)成了新一代財(cái)富分配系統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施。再分享一個(gè)小插曲，不久前，我與其中一位再次見面，他也表示，AI與加密是天然適配的領(lǐng)域；目前，我們正在共同探索這兩者的結(jié)合方式。我一直在尋找真正有價(jià)值的AI+Crypto項(xiàng)目。不是做條鏈、發(fā)個(gè)幣、貼上AI標(biāo)簽了事，而是去解決實(shí)際問題、做真正的工程。

比如，分布式推理網(wǎng)絡(luò)就是我們長期投入的方向。我們希望構(gòu)建一個(gè)可以支持200臺、2000臺，甚至2萬臺設(shè)備共同完成AI推理任務(wù)的系統(tǒng)。這不是喊口號，而是硬件層面、網(wǎng)絡(luò)層面的深度工程。目前，我們的系統(tǒng)預(yù)計(jì)將在兩個(gè)月內(nèi)啟動TGE（Token Generation Event）。

其實(shí)早在去年2月，我就找到CSDN團(tuán)隊(duì)，希望他們能動員開發(fā)者，用分布式方式運(yùn)行大模型。這項(xiàng)目推進(jìn)了一年多，因?yàn)榇蠹叶己苷J(rèn)真、腳踏實(shí)地地在做事，我們覺得值得。

我們也在與香港科技大學(xué)、香港理工大學(xué)等機(jī)構(gòu)合作。比如，他們已經(jīng)將AI模型壓縮到可在手機(jī)端運(yùn)行。我們在討論：如果無法預(yù)裝模型，能否與手機(jī)分銷渠道合作，在售賣過程中預(yù)裝模型，并經(jīng)用戶授權(quán)后激活。經(jīng)我們測試，90%的用戶不會主動卸載，反而愿意保留。

這種去中心化的邊緣計(jì)算節(jié)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)，未來可以讓用戶因分享算力獲得 token回報(bào)，從而激活整個(gè)生態(tài)。這不是件容易的事，但正因?yàn)殡y，才意味著有機(jī)會。真正有價(jià)值的創(chuàng)新從來不是“滿大街都在做”的事。

我們堅(jiān)信AI與區(qū)塊鏈的深度結(jié)合一定會發(fā)生，并積極尋找具有落地能力的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。我知道有很多創(chuàng)業(yè)者在做類似的嘗試，歡迎大家一起來探討。