日本厚生勞動省周一公布的數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，5月份日本實(shí)際薪資同比下降2.9%，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家們此前普遍預(yù)期降幅為1.7%。日本同期的名義薪資同比僅增1%，因獎金縮減，增速遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)估水平。

盡管實(shí)際薪資下滑表明日本選民們在7月20日一場至關(guān)重要的日本參議院選舉之前正感受切身痛苦，但因通脹與勞動力短缺驅(qū)動的基本薪資穩(wěn)健增勢令日本央行繼續(xù)考慮進(jìn)一步推進(jìn)加息進(jìn)程。

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實(shí)際薪資超預(yù)期急跌凸顯日本通脹強(qiáng)勁擴(kuò)張，為少數(shù)執(zhí)政聯(lián)盟在參議院選舉前增添壓力。隨著物價仍快于日本薪資漲幅，公眾不滿情緒加劇，迫使政界拿出更有說服力的民生紓困方案。

伊藤忠綜合研究所高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家高野颯太表示：“在當(dāng)前選戰(zhàn)中，候選人經(jīng)常引用這份月報(bào)中的實(shí)際薪資數(shù)據(jù)。今日公布的結(jié)果顯示民眾在生活成本上正倍感壓力——這對石破來說無疑是令人沮喪的結(jié)果。”

日本5月核心通脹率為3.7%，遠(yuǎn)高于日本央行錨定的2%通脹目標(biāo)，食品與服務(wù)費(fèi)等生活必需品廣泛漲價是主要推手。

距投票日僅兩周，石破領(lǐng)導(dǎo)的自民黨已經(jīng)承諾每名成年人發(fā)放約2萬日元(約合138美元)現(xiàn)金，并推出更多刺激薪資增長的舉措。然而，最新民調(diào)表明這筆一次性補(bǔ)貼并不受歡迎，許多選民傾向于支持在野黨提出的削減消費(fèi)稅方案。

在貨幣政策方面，盡管實(shí)際薪資疲弱令人擔(dān)憂，但名義薪資與基本薪資持續(xù)增加，且通脹超預(yù)期持續(xù)上行，可能讓日本央行有余地繼續(xù)考慮加息。央行正密切關(guān)注薪資與物價動態(tài)，以評估下一步貨幣政策行動時機(jī)，尤其在全球經(jīng)濟(jì)增長面臨美國關(guān)稅不確定性的背景下。

周一公布的報(bào)告顯示，日本基本薪資超預(yù)期增長 2.1%;同時剔除獎金和加班薪資的更穩(wěn)定指標(biāo)——全職員工薪資上漲 2.4%，近兩年來持續(xù)處于 2%增速以上。

日本央行的下一次政策決議將于7月31日公布，市場普遍預(yù)期其基準(zhǔn)利率屆時將維持在0.5%不變。

“在日本 5月薪資現(xiàn)金收入的整體增速意外放緩之下，細(xì)節(jié)仍表明薪資增長速度穩(wěn)固。特殊現(xiàn)金收入(比如一次性獎勵)的波動以及多個行業(yè)工作日偏少——大概率受日歷效應(yīng)影響，拖累了頭條數(shù)據(jù)。”來自Bloomberg Economics 的經(jīng)濟(jì)學(xué)家木村太郎表示。

展望未來，在今年春季勞資談判取得強(qiáng)勁結(jié)果后，薪資動能料持續(xù)擴(kuò)張。日本最大工會聯(lián)合會Rengo的最終統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，工人平均加薪 5.25%，創(chuàng)下34年來最大升幅。這些漲幅涵蓋約日本10%勞動力，尤其是涵蓋絕大多數(shù)日本大型企業(yè)，預(yù)計(jì)將在夏季薪資數(shù)據(jù)中更明顯顯現(xiàn)。

當(dāng)前薪資增長的一大動力是結(jié)構(gòu)性的勞動力短缺，促使企業(yè)上調(diào)薪資以招攬并留住人才。Rengo統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，信息科技產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域因軟件工程師數(shù)量極度缺乏而獲得最高加薪幅度。

然而，美國關(guān)稅政策不確定性也給薪資動能帶來風(fēng)險(xiǎn)，更高關(guān)稅可能擠壓企業(yè)利潤，削弱繼續(xù)加薪的能力。在最新經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中，日本央行警告美國關(guān)稅政策可能尤其影響日本國內(nèi)的大型制造商們，而這些企業(yè)通常在全日本范圍的薪資談判中起到風(fēng)向標(biāo)作用。

來自伊藤忠綜合研究所的高野表示：“毫無疑問，汽車制造商等日本大型制造業(yè)企業(yè)將面臨更嚴(yán)峻形勢。雖然本財(cái)年的薪資增長步伐看似穩(wěn)步推進(jìn)，但我們需警惕企業(yè)能否在下一輪談判中維持同等的加薪水平。”

日本央行加息預(yù)期未受到實(shí)際薪資意外降幅的擾動，穩(wěn)定且具備持續(xù)性質(zhì)的基本薪資增長對維持消費(fèi)主導(dǎo)型復(fù)蘇至關(guān)重要，這也是日本央行重啟加息的核心前提條件之一。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，略超半數(shù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)日本央行下一次25個基點(diǎn)的加息將發(fā)生在年底或2026年初。