盡管核心通貨膨脹指標(biāo)在11月加速至2.8%，但基于市場(chǎng)的通脹指標(biāo)自5月以來一直穩(wěn)定在2.4%左右。這一區(qū)別在投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2025年降息可能性感到失望、美國(guó)國(guó)債收益率上升的背景下顯得尤為重要。

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美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗·沃勒在周三的講話中闡述了關(guān)注這一替代指標(biāo)的理由，并表達(dá)了對(duì)今年進(jìn)一步降息的支持。

他指出，2024年的通脹主要由估算價(jià)格上漲推動(dòng)，如住房服務(wù)和非市場(chǎng)服務(wù)，這些價(jià)格的可靠性較低，因?yàn)樗鼈兪腔诠浪愣侵苯佑^察得出的。美聯(lián)儲(chǔ)最新會(huì)議紀(jì)要也顯示，有多位政策制定者贊同沃勒的觀點(diǎn)。

基于市場(chǎng)的個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)排除了政府統(tǒng)計(jì)人員必須估算的多個(gè)項(xiàng)目，如投資組合管理和投資咨詢服務(wù)、保險(xiǎn)等，因?yàn)檫@些服務(wù)的實(shí)際價(jià)格難以觀察。

此外，賭博、無償提供的金融服務(wù)、人壽保險(xiǎn)、醫(yī)療及住院服務(wù)、凈機(jī)動(dòng)車及其他運(yùn)輸保險(xiǎn)以及凈出國(guó)旅游等類別也被排除在外。

鮑威爾和阿德里安娜·庫格勒等美聯(lián)儲(chǔ)官員已承認(rèn)，這些“非市場(chǎng)服務(wù)”是近期通脹上升的一個(gè)因素。

然而，彭博經(jīng)濟(jì)研究首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家安娜·黃表示，估算價(jià)格并不具備前瞻性的預(yù)測(cè)信號(hào)，因此美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)忽視這些價(jià)格變動(dòng)。

例如，截至11月的12個(gè)月內(nèi)，機(jī)動(dòng)車和其他運(yùn)輸保險(xiǎn)成本上漲了6.5%，這反映了汽車價(jià)格飆升后的追趕性通脹，但從美聯(lián)儲(chǔ)的角度來看，這一漲幅可能會(huì)被忽視。

經(jīng)濟(jì)分析局將于1月31日公布12月份的PCE通脹數(shù)據(jù)，屆時(shí)市場(chǎng)將能更全面地了解這一基于市場(chǎng)的通脹指標(biāo)的最新動(dòng)態(tài)。