自2022年以來，即使美國利率在攀升，金價卻飆升了40%。通常情況下，較高的利率會降低黃金的吸引力，因為黃金不像債券那樣支付任何利息。

然后，高盛拋出了一個熟悉的論點，即在2022年，在俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)以及隨后西方國家凍結俄羅斯資產期間，黃金相對于美元成為了一種有吸引力的選擇。全球央行購買黃金是為了“使儲備多樣化，減少對美元的依賴，轉為一種沒人能凍結的資產……黃金”。

值得注意的是，中國央行最新數據顯示，2024年11月末中國官方黃金儲備為7296萬盎司，較10月末增加16萬盎司(約合4.54噸)，意味著中國人民銀行時隔半年來首次增持黃金。

展望未來，高盛指出：“我們認為央行的需求不會放緩，隨著美聯(lián)儲降息，投資者也在重新投入。”高盛預計，到明年年底，價格可能達到3000美元/盎司。高盛并不擔心美元走強會給黃金帶來壓力：“美聯(lián)儲減少降息是我們預測對2025年底金價3000美元預測的關鍵下行風險(而不是美元走強)。”